股利分配政策中非理性行为的实证分析
学习证券投资的基本知识，更应学习相关的会计、财务、法律和行为金融等方面知识，不断了解自身存在的心理认知偏差和非理性行为并在投资实践中有意识、有目的进行修正。
2、消除过去成功或失败的效应，避免发生代表性偏差。过去的成功与失败都会对未来的决策产生影响。认为过去的成功与失败就是借鉴，以此作为今后投资决策时的依据，相信历史重演，就有可能始终被市场所左右，应学会不断地思考、分析，才能做到决策理性。
3、打破思维定势，常用逆向思维。由于不断地成功或失败的感情体验作用，投资者会在心灵深处形成一种较为稳定的心理倾向，我们称之为心理定势。已形成的理念和思维定势会阻碍正常思维，在投资决策中应学会逆向思维的方法去分析问题，不断地跳出思维禁区。
4．相信自己的观点，避免受从众心理的支配。在证券市场投资中，周围心理氛围与情感会感染、左右着投资者的思维与行动，导致其决策时一味跟风，认为这是一种避免遭受损失的良好途径，但有时会使投资者失去很多机会。应该坚持在科学分析各种信息资料的基础上形成自己观点和投资理念，在理性思考的基础上作出理性决策。
（二）对管理者的建议。
1、应保持股利政策的连续性和稳定性。应将公司的可持续发展和投资者的回报相结合，以股东财富最大化为原则，确定理性的有助于公司长远发展的股利政策。
2、注重公司的经营业绩发展，提高公司的盈利能力，优化资本结构。改变以往利用市场的“软约束”和政府的“隐性担保”，杜绝一味“圈钱”而将风险转移给政府的行为。
3、完善独立董事制度，优化公司治理结构。目前我国上市公司普遍存在的“内部人控制”现象，缺乏必要的监督激励机制，经理层和股东的利益不完全一致，独立董事制度可以独立监督公司管理层，减少内部人控制带来的问题， 提高决策的正确性和科学性。
4、上市公司在制定实施股利政策过程中，合理、合法的利用投资者在证券市场中的各种认知偏差和非理性行为，选择较佳的上市时机而不是利用投资者的行为偏差来融资。应具有一定的战略眼光，在竞争中不断加强自身核心竞争力的建设，积极开拓市场、加强内部管理以最佳的经营业绩回报投资者。并在此过程中建立良好的投资者关系、维护公司形象，从而保证自己在资本市场持续不断的融资能力。
（三）对政府部门的建议。
1、增加证券法律法规的稳定性、连续性和透明度。让市场参与者对证券市场的政策前景有一定的预见性，从而减少投资者在投资过程中的非理性冲动。同时，应尽可能减少政策制定与出台对市场及投资者行为的震荡。
2、开发新的金融证券产品，同时应扩大投资品种和参与者数量，以利于投资者趋利避险，对上市公司的过度分红和分红不足等行为采取有效的监督机制。
3、加快证券市场优胜劣汰和资源优化配置的进程，减少政府的“隐性担保”和企业的“软约束”现象，同时减少政策对证券市场的过度干预，弱化政府的作用，发挥市场自主调节功能，建立证券市场的自恢复和自适应机制。为建立理性投资氛围打好市场基础。
4、对股利分配的信息披露加以规范。信息披露制度是保护股东利益的根本。监管部门应制定相关法律法规要求充分披露与股利分配相关的信息，可以从以下几个方面做起：加强对上市公司信息披露的监管；证监会和证券交易所应建立信息及时公布制度，保证信息传输的畅通；健全信息披露的政策框架，加强媒体信息披露的监管；加强对各类证券违规行为的监管。
参考文献：
[1]邓春华.中国上市公司股利政策研究.投资研究，2003,（2）
[2]刘晓星.基于行为金融理论的投资研究.财经问题研究，2003,（8）
[3]易颜新，柯大钢.股利分配动因与股利决策——基于上市公司股利分配决策的实证分析.财经问题研究，2008,（4）