香港资产支持证券及REITs业务发展实践及启示

时间：2023-06-30 20:20:06 来源：正远范文网 本文已影响人

不忘初心，持续加强金融创新

建议进一步优化内地资产证券化产品交易结构，积极探索将本外币双币种、外汇掉期、信用风险缓释工具等创新元素和配套金融工具引入资产证券化产品设计中，更好地契合国内外各类投资者的需求。围绕“真实出售”和“破产隔离”的资产证券化核心原则，创新基础资产类型，拓宽企业融资渠道，服务好实体经济发展的需要。提升资产证券化产品流动性，盘活资产证券化二级市场，增强一二级市场联动，推动资产证券化产品真正走向成熟。

（二）夯实基础，以制度建设推动业务转型

香港REITs业务规模之所以能够跻身亚洲前三，一个重要原因是建立了完善的法律制度体系，在业务开展之初就出台了《房地产投资信托基金守则》，与国际市场规则接轨，明确规范了业务边界，保障了参与各方的利益。建议内地建立、完善相应制度，由相关部门针对公募REITs颁布专门指引或管理办法，对REITs交易结构、收益分配、募资形式等予以明确规定，完善相关税收配套支持政策，激发市场参与主体的积极性。建议内地商业银行推动REITs等创新型业务批量化发展，在总结前期试点经验的基础上，通过制定规章制度来加以规范。同时，加强与企业的联动，加强境内外分行之间的联动，通过标准化、制度化、流程化的联动营销机制和利润分配机制为业务发展提供保障。

（三）深入挖潜，实行跨境业务联动营销

在供给侧结构性改革不断深化的背景下，内地商业银行可积极利用香港的投融资平台，围绕内地企业“一带一路”多元化金融需求，为重点项目设计定制化的跨境资产证券化解决方案。针对已上市的REITs，商业银行可参与开展银团贷款，为REITs收购优质资产提供部分融资，并根据项目实际运作模式以投资人、发起人、担保人、托管人、财务顾问等角色参与其中。此外，商业银行应把握机遇，实行跨境业务联动营销，从提升全行综合服务能力、提高集团综合回报的角度出发，根据自身收益要求和风险偏好特征，为跨境客户提供资产支持证券、REITs、债券承销、银团贷款等投行综合金融服务。（本文仅为作者观点，不代表所在单位意见）

注：

1.全球金融中心指数是由英国智库Z/Yen集团和中国（深圳）综合开发研究院共同编制的衡量国际金融中心地位的指标指数，于每年3月和9月定期更新，以显示金融中心竞争力的变化。该评价体系涵盖了营商环境、金融体系、基础设施、人力资本、声誉及综合因素五大指标。

2.两房是指美国房利美和房地美两家联邦住房贷款抵押融资公司。

3.按揭担保是指为首期付款比例低于30%的抵押贷款业务提供担保，以此来降低首期付款比例，刺激抵押贷款需求。

4.传统仓单融资是指企业将其拥有完全所有权的货物存放在商业银行指定的仓储公司，并以仓储公司出具的仓单在银行进行质押，由银行向企业提供短期融资的业务。传统仓单融资实质上是一种存货抵押融资方式，适用于流通性较强的大宗货物。

作者单位：赵晓玲  中国农业银行投资银行部

陆 洋  中央结算公司

责任编辑：李波  印颖

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