互联网金融的核心是大类资产配置
作为普通投资者，要想达到自己“理财”的目的，重点在于把握资产配置。
美国学者Gibson发表于《金融分析家杂志》上的一篇名为“组合绩效的决定”的文章表明：投资收益的91.5%由资产配置决定。也就是说，剔除资产配置所产生的收益，具体的证券品种选择、择时操作以及其他因素所带来的投资收益所占比重不足10%。用一句简单的话来解释就是：长期来看，做出进入或退出股票市场的决定，就决定了投资收益的90%以上，而具体买卖哪只股票、买卖的具体时点如何，操作手法如何相比显得不那么重要了。国内因为市场有效性不及美国市场，相关研究的结论大多支持70%左右的投资收益来自于资产配置。
作为普通投资者，要想达到自己“理财”的目的，重点在于把握资产配置。
广义上讲，资产主要分为三大类：权益类资产，以股票为典型代表的、投资收益主要由价格波动带来的资产，包括以此为主要投资标的的各类理财产品（如股票基金等）；固定收益类资产，包括各类债券、存款以及以此作为投资标的的理财产品（如债券基金、货币基金等）；其他个人资产，包括个人拥有的其他不动产（房子）和动产。资产配置就是根据投资者本身对收益的要求、自身的风险承受能力，以及市场形势的分析判断进行有效的大类资产比例划分。而在某类资产中具体选择哪个品种、进入和推出的具体时点选择、方式选择，并不是资产配置所关注的重点内容。
这就是大类资产配置，令人遗憾的是，绝大多数的投资者并没有资产配置的意识，在目前国内的各类提供理财工具和理财服务的金融机构中，也没有哪家能够完全从资产配置的角度为投资者提供理财产品和服务。
随着余额宝的成功，人们对互联网金融理财开始越来越关注。余额宝的成功主要有以下几点：第一，它对接了很强的支付入口；第二，它的随时取现功能对活期存款具有取代性；第三，顺应了市场的大势。然而，我们认为第三条才是真正的成功之道。把握住投资的周期性，使得理财产品在一轮上涨周期中获得大量的用户。换句话说，互联网理财产品积累用户的途径一定是循着投资市场的周期性而动的，一旦没有把握住市场周期，周期上不能为广大中小投资者带来保值增值的目的，互联网金融产品也就没有用户了，因此为广大中小投资者提供正确的大类资产配置远比鼓励他们坚持价值投资的理念重要的多，这也决定了互联网金融产品有意无意中遵循了大类资产配置的投资策略。
进入互联网时代的理财产品与传统的理财产品有着明显的区别。互联网金融理财融合了互联网企业的思维方式，面向长尾用户，主张免费和共享，操作追求简单快键方便风格。由于互联网入口衔接着广大中小投资者，其追求高风险的心理相对于大额投资者较重，再加上这类用户金融专业性知识较薄弱，互联网理财用户因此往往只关心理财产品的预期收益率和是否保本等面上的问题，对理财产品背后的管理人，投资逻辑等等很少过问。可见，互联网金融时代的投资理财最适用于大类资产配置而不适合价值投资理念。广大中小投资者关心的是在各自风险承受能力水平下的收益最大化问题，而不是长期的价值增长问题。换句话说，价值投资理念仅仅是某一部分风险承受能力较高的用户对收益最大化的追求，并不是广大互联网理财用户的真实需求。
大类资产配置的投资策略不仅符合投资收益增长的客观规律，也非常符合互联网理财用户的投资心理，这决定了互联网金融时代的理财观念一定是按照大类资产配置策略进行的。当市场适合买入股票的时候，直接购买权益市场指数就能够赚钱，选择会很容易；当市场适合买入货币型产品，那我们只要买入这方面的产品即可。换句话说，大类资产配置的适时投资思路决定了投资者最佳的投资标的就是指数型基金。然而，不幸的是，目前一些致力于FOF财富管理的机构对于基金的甄选，并没有意识到相关问题。他们常年按照不同基金类型筛选出各类基金，本身就不符合金融市场运行的规律。除此之外，过分关注偏股型基金的甄选也有一个很大的弊病，就是无法保证FOF经理的投资主动性。有些很好的股票，在基金市场上并看不到“英雄所见略同”的基金经理配置。比如，2011年，虽然整体市场情况非常糟糕，但仍然也有部分股票屡创新高，但这些逆势上涨的股票，并没有得到当时基金市场的关注，FOF经理的主动研究能力也就无法展现了。
总之，互联网金融时代呼唤的是真正能够满足中小投资者投资需求的理财产品，而大类资产配置的理财观念才是真正符合这个时代的投资哲学，巴菲特的投资哲学仅仅是大众理财当中很少一部分投资者的需求。
（赵荣春 北京钱景财富投资管理有限公司执行董事）
插排：
资产配置就是根据投资者本身对收益的要求、自身的风险承受能力，以及市场形势的分析判断进行有效的大类资产比例划分。而在某类资产中具体选择哪个品种、进入和推出的具体时点选择、方式选择，并不是资产配置所关注的重点内容。