李刚：资产管理计划是一个漫长的过程
投资管理是任何一个金融行业的核心，如银行、基金、券商等。虽然资产管理计划短期来讲影响比较小，但长期影响和启发会很大。从三个关键点可以看到资产管理计划未来想要解决的问题或者未来解除的困惑，合理界定银行承担的责任，同时跟客户充分沟通，透明化，完全按照约定走。
为什么银行理财过去发展这么快？占银行规模的比例非常大，这种情况下可以用一个观点来形容，它就好比水，水是万物之源，但是如果发展到一定程度，只可疏不可堵，所以资产管理计划它是一个疏的试点，一个尝试。银行理财经历了很快发展，收益比存款高一点。未来可能出现“五化”趋势，银行理财和资产管理两去三增：去银行化、去通道化、增透明化、增投资化、增多元化。去银行化正是因为银行隐性担保使过去银行理财经历了发展，从无到有，到十万亿。信托的快速发展也是得益于银行理财，去银行化表现为以下几个方面：一是规模的去银行化，回到银行本质，而不是为了银行存款信贷的规避。利率市场化负债方进展得慢，这是漫长的过程，尤其负债方还要经过一段很长的时间；去银行化的第二点是去风险，就是投资人的一个风险意识，去掉银行隐性担保的风险，这是很重要的。去通道化是为了避免过多的通道或者过多环节导致过多风险或者收益分层。因为将来如果信贷规模放开，银行理财也承担了信贷的通道，在信贷受管制的情况下，客户拿不到资金，就通过理财拿资金，他不占资本，也没有规模的限制，所以未来面临两个减，这两个减是非常漫长的过程。三个增，第一个叫做增加透明化，中央国债由第三方托管等等，都是增加透明化，透明化就是让投资者培养意识，有知情权才能承担风险，才能评估我自己的能力；增的第二点是增加投资化，以前大的资产池用银行短期理财对接，所以资产池是不需要进行调整的，但是现在作为资产管理计划到期之后就需要调整，虽然债券基金是长期的，但是可以赎回，所以需要保持资产规模灵活变现。投资化是网上可直接变现的具备流动性产品的优势，增加判断能力和灵活管理能力。第三点叫增加多元化，未来银行理财在多元化情况下，收益会有很大的差异，基金公司经过快二十年的发展，将来资产管理计划形成以后，大家也会看到不同的波动，不同的收益，所以这就是多元化，而且对银行品牌来讲也是多元化，将来形成品牌，华夏理财、农行理财等等也是多元化的，所以这五大趋势或者叫五化，都不是短期的问题，但是资产管理计划有助于形成和改善，他是一个契机。
为什么说这不是一个短期的问题呢？两点原因：第一点利率市场化改革是一个中期过程。第二点投资者教育是一个短期的过程，现在募集资金比较低，后来银行做了一些转变，可能便成了替代现在的开放式私募的产品，所以进行了一个替换，也体现出在发展初期并没有得到投资人充分认可，也说明了这个过程是一个非常长期的。短期意义来看非常明显，资产管理计划有这么几个重要的意义：第一个它有利于促进将来银行独立主体地位的形成，但是需要法律上的解决，包括直接进入银行之间的交易，有利于推进这个事情，所以不排除银行理财成为独立法人的可能。第二可以使银行理财或者自营在初期或者募集上形成风险隔离，防止表外风险向表内传染。第三个也可以拓展理财资金投资渠道，提高投资收益，但这未来还是需要很长的路要走。未来需要解决四大问题，第一个是法人主体地位的明确问题，这个法人主体地位明确的问题未来也像国外一样成立法人资产管理公司，虽然成立法人资产管理公司发展速度可能很慢，但是是趋势；第二个是银行资产管理能力的问题，未来这些年银行积累了很多人员，但是在资产管理能力上还有很大的欠缺，包括权益类、衍生类、风险对冲类等还有很大的欠缺，所以第二点银行自身管理能力和自身投资文化的建立是很关键的；第三点就是大环境一个变化，市场化调控的转变思路越快，负债方放开越快，甚至信贷规模也放开，这是中长期的问题；第四点投资人风险文化问题，我们看到东方和西方文化完全不同的，东方叫“无限责任政府”，“无限责任企业”，所以东方的文化和西方的文化完全不同的。这就取决于投资人风险文化教育可能是一个漫长的过程，基金行业用了十年二十年，资产管理行业可能会比这个快，但是也需要经历很长的时间。
（作者单位：中国农业银行）